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中金：下调华晨中国（01114）目标价至9.5元 维持“中性”评级【交易闹铃】成志控股（01741）、东方支付集团控股（08613）上市。富汇建筑控股（01034）招股中。金利通（08256）、中电控股（00002）公布业绩。[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯不构成投资建议，查阅更多资讯请关注智通财经网（http://www.zhitongcaijing.com/）或者在各大应用商店下载【智通财经】最新APP便捷查看。

从实施情况看，债转股项目“落地难”问题仍受到资金来源和资本金约束等多重制约。据不完全统计，自2016年10月以来，截至2018年一季度市场化债转股的签约规模已超1.6万亿元，其中实施落地规模超千亿，占总规模的15%左右，“落地难”的问题仍比较明显突出。本轮债转股的主要资金来源为银行理财资金和市场化募集。一方面由于债转股投资周期较长、投资风险较大、退出时间不确定等原因，市场化资金对项目的回报率要求较高，参与规模相对有限；另一方面伴随资管新规的落地理财资金供应能力也有所减弱。此次降准央行在答记者问中土鳖提到，“市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢”，因此针对国股行的定向降准为债转股提供成本合适的资金意图明确。需要注意的是，由于“债转股”项目属于银行被动持有的股权，前两年在银行风险资本占用的权重为400%，两年后则会上升到1250%，实际也对银行实施债转股项目的意愿形成制约，未来项目的推进仍需资本金补充等其他政策的配合。

在投资策略方面，交易盘需做到快进快出，不宜贪杯。考虑到未来货币政策全面宽松的局面难以兑现，确定性利好因素不足，尽管贸易战可能带来一些交易机会但非常难以把握，因此面对情绪带动下的收益率下行，应该做到快进快出，见好即收。此外，今年市场大部分机构都受到同业杠杆去化和监管落地的影响，负债端的稳定性下降，特别需要预防负债的临时变动，一旦未来要应对赎回，在操作层面不宜过于激进。

二是国内的经济环境并未到需要货币政策全面放松进行托底的局面，全面放松反而会使得房价重回快速上涨通道。一方面，今年经济整体会出现回落，是市场的一致共识，而分歧在于基本面的下行速度能否足以令央行全面放松货币政策，但是从经济结构来看，目前市场化的力量，例如工业、制造业等仍处于稳定状态；行政化的力量，例如基建则在政府调控下逐步退出；房地产作为市场化力量和行政化力量共同作用的结果则表现出了较强的任性，但是如果货币政策重回宽松势必会使得房地产调控难度加大，房价重回上行通道。另一方面，政府对经济增速的重视程度在下降，对经济波动的容忍度在上升，经济增长更加注重质量而非速度。这意味着即使2018年经济增速有所下滑，只要不跌破政府容忍的底线，政府仍将将政策重点聚焦在防风险、去杠杆、调结构、促改革上，货币政策和金融监管难有放松的可能性。

“蔡文胜选择从手机行业抽身而退。”有业内人士称，作为小而美的存在，此前美图手机是有竞争力的，而且定价都是能够盈利，其毛利率相对小米等厂商要高出不少，但随着智能手机市场趋向饱和，头部效应越发明显，中小手机厂商的生存环境更加艰难。美图手机，也挺不下去了。

责任编辑：覃肄灵来源：经济参考报作为传统的销售旺季，“金九银十”一直被车企和经销商寄予厚望。但受车市连续下行趋势影响，今年的“金九”显得有些失色。业内人士分析，在车市持续下行的大环境下，中国汽车业迎来大考，亟需及时切换“动力引擎”。“金九”失色 汽车业未来未卜